{"id":529,"date":"2021-05-28T10:34:02","date_gmt":"2021-05-28T10:34:02","guid":{"rendered":"https:\/\/sawaryn.com\/?p=529"},"modified":"2023-01-12T10:27:23","modified_gmt":"2023-01-12T10:27:23","slug":"prosta-spolka-akcyjna-dla-startupu-akcje-zalozycielskie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/publikacje\/prosta-spolka-akcyjna-dla-startupu-akcje-zalozycielskie\/","title":{"rendered":"Prosta Sp\u00f3\u0142ka Akcyjna dla Startupu \u2013 akcje za\u0142o\u017cycielskie"},"content":{"rendered":"<p>Stworzenie nowego rodzaju sp\u00f3\u0142ek w postaci Prostej Sp\u00f3\u0142ki Akcyjnej zosta\u0142o przewidziane g\u0142\u00f3wnie z my\u015bl\u0105 o startup\u2019ach.<\/p>\n<p>PSA daje rozwi\u0105zania, kt\u00f3rych do tej pory brakowa\u0142o i kt\u00f3re mocno komplikowa\u0142y \u017cycie za\u0142o\u017cycieli i inwestor\u00f3w polskich startup\u00f3w.<\/p>\n<p>Jedn\u0105 z nowo\u015bci obowi\u0105zuj\u0105cej w PSA jest mo\u017cliwo\u015b\u0107 ustanowienia akcji za\u0142o\u017cycielskich. Co to takiego i jak to ma pom\u00f3c w prowadzeniu firmy?<\/p>\n<p><iframe loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/ZoaihEq7D7w\" width=\"100%\" height=\"540\" frameborder=\"0\" allowfullscreen=\"allowfullscreen\" data-mce-fragment=\"1\"><\/iframe><\/p>\n<h2>Runda inwestycyjna i rozwodnienie kapita\u0142u<\/h2>\n<p>Klasycznym problemem wyst\u0119puj\u0105cym w startupie prowadzonym w formie sp. z o.o. (zdecydowana wi\u0119kszo\u015b\u0107) jest rozwadnianie udzia\u0142\u00f3w wraz z dokonywaniem kolejnych rund inwestycyjnych.<\/p>\n<p>A wi\u0119c\u00a0przyk\u0142adowo:<\/p>\n<ol>\n<li>Za\u0142o\u017cyciel ma 200 udzia\u0142\u00f3w, ze wszystkich 1000. jakie s\u0105 w sp\u00f3\u0142ce \u2013 a wi\u0119c 20%.<\/li>\n<li>Dochodzi do kolejnej rundy inwestycyjnej, w kt\u00f3rej emitowane jest dodatkowe 250 udzia\u0142\u00f3w,<\/li>\n<li>Finalnie wi\u0119c ten sam za\u0142o\u017cyciel ma ju\u017c tylko 16% - 200 z 1250 udzia\u0142\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Z jednej strony jest to naturalne zjawisko. Powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na powy\u017cszy przyk\u0142ad \u2013 ci\u0119\u017cko wyobrazi\u0107 sobie, \u017ceby np. fundusz wchodz\u0105cy do sp\u00f3\u0142ki z wi\u0119kszymi \u015brodkami nie chcia\u0142 zgarn\u0105\u0107 udzia\u0142\u00f3w, kt\u00f3re rozwodni\u0105 reszt\u0119. To oczywiste, \u017ce du\u017cy inwestor chce mie\u0107 wp\u0142yw na sp\u00f3\u0142k\u0119, otrzymuj\u0105c w zamian za inwestycje jak\u0105\u015b cze\u015b\u0107 g\u0142os\u00f3w (udzia\u0142\u00f3w).<\/p>\n<p>Do tej pory nie by\u0142o jednak alternatywy dla takiego dzia\u0142ania.<\/p>\n<p>Wyobra\u017amy sobie, \u017ce sp\u00f3\u0142ka organizuje rund\u0119 inwestycyjn\u0105, w kt\u00f3rej wchodzi do sp\u00f3\u0142ki bardzo wielu drobnych inwestor\u00f3w \u2013 dajmy na to 140. Takie rozwodnienie nie wydaje si\u0119 ju\u017c by\u0107 korzystne.<\/p>\n<p>Wpuszczenie do sp\u00f3\u0142ki 140 nowych wsp\u00f3lnik\u00f3w grozi\u0142oby utrat\u0105 kontroli nad sp\u00f3\u0142k\u0105 i ci\u0119\u017ckimi do przewidzenia konsekwencjami w przypadku mniej lub bardziej skoordynowanych dzia\u0142a\u0144 takiej liczby wsp\u00f3lnik\u00f3w.<\/p>\n<p>Z tego powodu te\u017c startupy mia\u0142y raczej zamkni\u0119t\u0105\u00a0drog\u0119 do zbierania kapita\u0142u poprzez zapraszanie wielu drobnych inwestor\u00f3w. Koncentrowa\u0142y si\u0119 na du\u017cych podmiotach, kt\u00f3re mog\u0105 sporo wp\u0142aci\u0107. Wiadomo, \u017ce \u0142atwiej na inwestycje nam\u00f3wi\u0107 wiele drobnych inwestor\u00f3w, ni\u017c jednego czy dw\u00f3ch du\u017cych.<\/p>\n<p><center><\/center>&nbsp;<\/p>\n<h2>Akcje za\u0142o\u017cycielskie w Prostej Sp\u00f3\u0142ce Akcyjnej<\/h2>\n<p>Jest jednak szansa, \u017ce to si\u0119 zmieni.<\/p>\n<p>Prosta Sp\u00f3\u0142ka Akcyjna wprowadza wiele udogodnie\u0144, kt\u00f3re powoduj\u0105, \u017ce taka runda z zaproszeniem 140 drobnych udzia\u0142owc\u00f3w mia\u0142a by sens.<\/p>\n<p>Te uproszczenia to m.in. wprowadzenie tzw. akcji za\u0142o\u017cycielskich.<\/p>\n<p>Akcje za\u0142o\u017cycielskie gwarantuj\u0105 wsp\u00f3lnikom, kt\u00f3rzy je posiadaj\u0105 (za\u0142o\u017cyciele, inwestorzy), \u017ce kolejne emisje nowych akcji nie spowoduj\u0105 rozwodnienia ich ilo\u015bci g\u0142os\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce.<\/p>\n<p>A wi\u0119c, je\u017celi z danym pakietem akcji za\u0142o\u017cycielskich b\u0119dzie si\u0119 wi\u0105za\u0142o 20% g\u0142os\u00f3w \u2013 to niezale\u017cnie ile jeszcze innych akcji zostanie wyemitowane, wsp\u00f3lnik posiadaj\u0105cy ten pakiet akcji za\u0142o\u017cycielskich b\u0119dzie mia\u0142 wci\u0105\u017c 20% g\u0142os\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce.<\/p>\n<p>To \u015bwietnie rozwi\u0105zanie w kontek\u015bcie pozyskiwania kapita\u0142u w kolejnych rundach. Za\u0142o\u017cyciele i pierwsi inwestorzy (nara\u017cani na najwi\u0119ksze ryzyko) b\u0119d\u0105 mogli zbiera\u0107 dofinansowania z zewn\u0105trz bez obaw, \u017ce zostan\u0105 z kilkoma procentami g\u0142os\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce. Instytucja akcji za\u0142o\u017cycielskich gwarantuje im minimum, poni\u017cej kt\u00f3rego nie zejd\u0105.<\/p>\n<h2>Kiedy mo\u017cna wyemitowa\u0107 akcje za\u0142o\u017cycielskie?<\/h2>\n<p>Co wa\u017cne, akcje za\u0142o\u017cycielskie mog\u0105 by\u0107 wyemitowane zawsze \u2013 tak\u017ce ju\u017c w trakcie istnienia sp\u00f3\u0142ki. Takie akcje za\u0142o\u017cycielskie mog\u0105 by\u0107 wi\u0119c niez\u0142ym wabikiem dla niekt\u00f3rych inwestor\u00f3w. Do tej pory trzeba by\u0142o zawiera\u0107 w umowach inwestycyjnych skomplikowane klauzule \u201eantyrozwodnieniowe\u201d (anti-dilution), a w PSA wystarczy przyzna\u0107 nowemu inwestorowi pakiet akcji za\u0142o\u017cycielskich gwarantuj\u0105cych zawsze tak\u0105 sam\u0105 liczb\u0119 g\u0142os\u00f3w.<\/p>\n\n<h2>Akcje za\u0142o\u017cycielskie w praktyce<\/h2>\n<p>Jak to b\u0119dzie dzia\u0142a\u0142o w praktyce?<\/p>\n<p>Do\u015b\u0107 prosto \u2013 liczba g\u0142os\u00f3w z ka\u017cdej akcji za\u0142o\u017cycielskiej b\u0119dzie \u201eros\u0142a\u201d wraz z og\u00f3ln\u0105 liczb\u0105 akcji.<\/p>\n<p>Wracaj\u0105c do wcze\u015bniejszego przyk\u0142adu - je\u017celi 200 akcji za\u0142o\u017cycielskich (na 1000 akcji wyemitowanych przez sp\u00f3\u0142k\u0119 og\u00f3\u0142em) reprezentuje udzia\u0142 20% w og\u00f3lnej liczbie g\u0142os\u00f3w na walnym zgromadzeniu, to emisja 250 nowych akcji i obj\u0119cie ich przez innego wsp\u00f3lnika spowoduje, \u017ce liczba g\u0142os\u00f3w przypadaj\u0105cych na ka\u017cd\u0105 z akcji za\u0142o\u017cycielskich zwi\u0119kszy si\u0119 do 1,25 g\u0142osu.<\/p>\n<p>Wsp\u00f3lnik posiadaj\u0105cy wi\u0119c 200 akcji za\u0142o\u017cycielskich wci\u0105\u017c b\u0119dzie mia\u0142 20% g\u0142os\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce \u2013 tak jak przed podwy\u017cszeniem.<\/p>\n<p><center><\/center>&nbsp;<\/p>\n<h2>Runda inwestycyjna w Prostej Sp\u00f3\u0142ce Akcyjnej<\/h2>\n<p>Akcje za\u0142o\u017cycielskie pozwol\u0105 na wiele r\u00f3\u017cnych rozwi\u0105za\u0144. Mog\u0105 stanowi\u0107 u\u0142atwienie dla zrobienia rundy z wieloma drobnymi inwestorami \u2013 tak jak pisa\u0142em wcze\u015bniej.<\/p>\n<p>Mog\u0105 po prostu stanowi\u0107 asset za\u0142o\u017cycieli i pierwszych inwestor\u00f3w \u2013 jako grupy wsp\u00f3lnik\u00f3w, kt\u00f3ra zaryzykowa\u0142a najwi\u0119cej, wchodz\u0105c do sp\u00f3\u0142ki na samym pocz\u0105tku. Dzi\u0119ki akcjom za\u0142o\u017cycielskim ci wsp\u00f3lnicy maj\u0105 zagwarantowan\u0105 sta\u0142\u0105 ilo\u015b\u0107 g\u0142os\u00f3w na przysz\u0142o\u015b\u0107.<\/p>\n<p>Akcje za\u0142o\u017cycielskie mog\u0105 w ko\u0144cu stanowi\u0107 niez\u0142\u0105 ofert\u0119 dla du\u017cego inwestora, kt\u00f3ra pozwoli zach\u0119ci\u0107 go do inwestycji\u00a0w sp\u00f3\u0142k\u0119. By\u0107 mo\u017ce b\u0119dzie mo\u017cna go przekona\u0107 do inwestycji, obiecuj\u0105c sta\u0142y udzia\u0142 w ilo\u015bci g\u0142os\u00f3w na walnym zgromadzeniu?<\/p>\n<h2>Vesting lub ESOP w startupie<\/h2>\n<p>Akcje za\u0142o\u017cycielskie znacznie uproszcz\u0105 te\u017c organizowanie vestingu dla za\u0142o\u017cycieli, lub programu ESOP dla kluczowych pracownik\u00f3w firmy.<\/p>\n<p>Przyznanie dodatkowych akcji w takich programach nie spowoduje ju\u017c rozwodnienia ilo\u015bci g\u0142os\u00f3w inwestor\u00f3w czy kluczowych wsp\u00f3lnik\u00f3w sp\u00f3\u0142ki. \u0141atwiej b\u0119dzie wi\u0119c zrobi\u0107 emisj\u0119 akcji na rzecz pracownik\u00f3w bez zagro\u017cenia interesu dotychczasowych wsp\u00f3lnik\u00f3w.<\/p>\n<p><center><\/center>&nbsp;<\/p>\n<h2>Uprzywilejowanie akcji w Prostej Sp\u00f3\u0142ce Akcyjnej<\/h2>\n<p>Ustanowienie akcji za\u0142o\u017cycielskich to nie jedyna mo\u017cliwo\u015bci uprzywilejowania akcji w PSA. Poza tym istnieje mo\u017cliwo\u015bci uprzywilejowania akcji co do g\u0142osu, co do dywidendy czy np. co do podzia\u0142u maj\u0105tku w przypadku likwidacji sp\u00f3\u0142ki. Poza tym mo\u017cna w PSA ustanowi\u0107 np. akcje nieme \u2013 kt\u00f3re w og\u00f3le nie daj\u0105 prawa g\u0142osu. To tak\u017ce dobra metoda na zebranie wielu drobnych inwestor\u00f3w.<\/p>\n<p>Wi\u0119cej o pozosta\u0142ych sposobach uprzywilejowania akcji w Prostej Sp\u00f3\u0142ce Akcyjnej przeczytasz tutaj.<\/p>\n<h2>Chce mie\u0107 akcje za\u0142o\u017cycielskie!<\/h2>\n<p>Nic prostszego \u2013 ch\u0119tnie pomo\u017cemy za\u0142o\u017cy\u0107 Ci Prost\u0105 Sp\u00f3\u0142k\u0119 Akcyjn\u0105 lub zmieni\u0107 jej umow\u0119 tak, \u017ceby\u015b posiada\u0142\/\u0142a akcje za\u0142o\u017cycielskie.<\/p>\n<p>Je\u017celi potrzebujesz pomocy w kwestii PSA \u2013 napisz do nas.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Stworzenie nowego rodzaju sp\u00f3\u0142ek w postaci Prostej Sp\u00f3\u0142ki Akcyjnej zosta\u0142o przewidziane g\u0142\u00f3wnie z my\u015bl\u0105 o startup\u2019ach. PSA daje rozwi\u0105zania, kt\u00f3rych do tej pory brakowa\u0142o i kt\u00f3re mocno komplikowa\u0142y \u017cycie za\u0142o\u017cycieli i inwestor\u00f3w polskich startup\u00f3w. Jedn\u0105 z nowo\u015bci obowi\u0105zuj\u0105cej w PSA jest mo\u017cliwo\u015b\u0107 ustanowienia akcji za\u0142o\u017cycielskich. Co to takiego i jak to ma pom\u00f3c w prowadzeniu [&hellip;]<\/p>","protected":false},"author":4,"featured_media":530,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[42],"tags":[58,60,188],"language":[],"ppma_author":[72],"class_list":["post-529","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-spolki","tag-prosta-spolka-akcyjna","tag-psa","tag-startup"],"acf":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/sawaryn.com\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/SA_startup.jpg","authors":[{"term_id":72,"user_id":4,"is_guest":0,"slug":"mateuszs","display_name":"Mateusz Sawaryn","avatar_url":{"url":"https:\/\/sawaryn.com\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/Mateusz-Sawaryn-foto-4.png","url2x":"https:\/\/sawaryn.com\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/Mateusz-Sawaryn-foto-4.png"},"user_url":"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/mateuszsawaryn\/","last_name":"Sawaryn","first_name":"Mateusz","description":""}],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/529","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=529"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/529\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1224,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/529\/revisions\/1224"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/530"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=529"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=529"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=529"},{"taxonomy":"language","embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/language?post=529"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/sawaryn.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/ppma_author?post=529"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}